2月24日，极米科技发布2024年功绩快报，全年营收34.14亿元，同比下滑4.02%；归母净利润1.22亿元，同比微增1.14%。名义上看，公司在第四季度终了1.62亿元净利润，环比扭亏且同比大增375%，演出了“V型回转”的戏码。关联词，细究其财务数据与行业布景，这份收获单背后仍遮挡危急。

　　尽管Q4净利润大幅增长，但全年营收已衔接两年下滑（2023年降幅15.77%，2024年降幅4.02%）。更要害的是，这一增长高度依赖外部补贴与成本削减。2024年第四季度，家电以旧换新补贴政策推广至投影仪界限，推动极米科技国内销量增长超20%。同期还有裁人降本，成皆总部职工从1400东说念主缩减至800东说念主，贬责用度同比下降34%，短期东说念主力成本削减胜利抬升利润率。

　　老款居品降价清仓导致毛利率下滑，但加快了存货盘活（2024年上半年存货9.92亿元，同比减少10%）。显明，这种“一次性”利好难以合手续。若剔除Q4的十分增长，极米科技前三季度净利润耗损4033万元，同比下滑146.81%，暴流露主买卖务增长乏力。

　　流动性承压与鼓舞套现潮

　　债务结构失衡，偿债材干恶化。公司融资结构严重依赖短期债务，2024年短期借钱占比达60%，而长期债务不及20%。重叠2024年筹划性现款流净额未败露（2023年为负值），若将来营收合手续下滑，可能触发流动性危急。

　　同期，鼓舞往往减合手，市集信心受挫。自2022年起，百度系鼓舞累计套现9.5亿元；2025年2月，职工合手股平台以7折价钱抛售197.85万股，套现2.02亿元。往往减合手加重股价压力，放弃2025年2月26日，股价较刊行价（133.73元/股）着落5.4%，总市值缩水至88.52亿元。

　　存货与毛利率双杀。2024年前三季度，存货盘活天数攀升至172.86天，较2020年加多59%，炫夸销售效果大幅下降。同期，毛利率从2022年的35.98%降至28.77%，价钱战与成本飞腾挤压利润空间。

　　行业红利消退与新业务概略情味

　　智能投影市集有所萎缩。2023年起，中国智能投影市集销售额同比下降17.3%，2024年再降3.5%。耗尽左迁与价钱战（如坚果、当贝等品牌廉价策略）导致行业均价下探至2000元以下，极米高端居品线（如RS 10系列）销量承压。

　　工夫替代挟制加重。大屏电视价钱合手续下降（85英寸液晶电视价钱跌破5000元），收缩投影仪的“性价比”上风。此外，激光电视与AR/VR开拓的分流效应显现，极米中枢居品濒临工夫迭代风险。

　　新业务出路不解。极米科技押注车载投影与国外市集，但发扬逐步。车载业务虽获取7个定点方法（含智能座舱与智能大灯），但猜想2025年才产生收入，且濒临光峰科技等敌手竞争。国外方面，尽管泰西市集增速较快，但渠说念建设与品牌贯通度仍需时刻教育，2024年国外营收占比未超越15%。

　　将来预测：设置之路防碍密布

　　补贴退坡后的增长磨真金不怕火驾临，2025年家电补贴政策若退坡，极米科技Q4的“遗址”恐难复制。公司需通过新品迭代（如Dual Light 2.0护眼激光工夫）进步居品溢价，但研发用度同比下滑3.98%的现实，表现翻新进入不及。

　　策略转型的存一火时速。成本适度方面，供应链优化（如要害零部件通用性进步）可镌汰分娩成本，但需均衡裁人对研发与做事的负面影响。生态构建方面，互联网升值做事（如GMUI系统内容付费）占比不及5%，尚未酿成第二增长弧线。

　　洛图科技预测，2025年智能投影市集将加快出清，头部品牌份额集中化。极米若无法在工夫（如亮度与分别率冲破）与模式（如租借订阅做事）上设置壁垒，或将被跨界巨头（如华为、小米）边际化。

　　结语：自救与解围

　　极米科技的“V型回转”更像是一场经心经营的财务设置，而非筹划基本面的践诺改善。在财务风险（债务、减合手）与筹划风险（行业萎缩、竞争加重）的双重夹攻下，公司若不成加快工夫冲破、优化本钱结构并稳住中枢团队，其“中国投影第一股”的光环恐将脱色。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

包袱裁剪：AI不雅察员