氧化铝价钱下行 供给增量预期致阛阓承压

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　　作家：赵黎昀

数据着手：卓创资讯

　　证券时报记者 赵黎昀

　　2024年，氧化铝价钱一起呐喊大进，阛阓价钱及行业盈利水平皆创下历史高点。

　　磋议词，近半年来，跟着供给增量显现，老本复古下移，氧化铝现货吨价一月间“狂泻”超2000元，行业俄顷堕入大皆耗损困局。

　　算作铝产业链上游伏击材料之一，氧化铝价钱比年格外地急涨急跌，无疑对高卑劣居品价钱及企业利润酿成影响。卑劣电解铝企业在老本骤降后，已走出前期耗损，迎来高利润空间。

　　在国外买卖面容多变确当下，行业分析东说念主士合计，基于我国铝居品出口的多元化及完备的工业体，从中始终看，“关税战”对铝产业链影响不大。不外，氧化铝现在仍存权贵供给压力，短期价钱或仍以弱势颤动为主。

　　价钱下行

　　“旧年作念氧化铝的企业赚得盆满钵满，如今风水轮替转，跟着氧化铝价钱大跌，卑劣电解铝的日子天然就好起来了。”谈及近期产业链高卑劣阛阓行情，一位电解铝行业东说念主士坦言，算作铝产业链伏击的上游原材料之一，氧化铝价钱比年巨幅波动，权贵牵动了行业阛阓花式。

　　旧年四季度，氧化铝价钱合手续飞腾，电解铝价钱下落，氧化铝行业利润创出历史新高，而电解铝行业利润创出近几年最差情况。但本年以来，跟着氧化铝价钱合手续下落，电解铝价钱回暖，高卑劣行业利润已出现彰着扭转。

　　急涨急跌，是对比年氧化铝阛阓价钱冷漠波动的直不雅阐释。

　　据阿拉丁（ALD）统计，氧化铝现货阛阓价钱在56个来回白天由3970元/吨涨至5835元/吨，盘算飞腾1865元/吨，又仅用38个来回日，就由5835元/吨加快下落至3605元/吨，盘算下落2230元/吨。

　　加快下逾期，氧化铝阛阓现时看护颤动弱势花式。放荡5月6日，国内期货阛阓氧化铝主力合约最低报2664元/吨，较2024年10月末4196元/吨的高点已跌超36%。

　　氧化铝现货价钱快速且深度地下落，使得行业利润被快速挤压。放荡4月下旬，多数坐褥企业已处于耗损启动情状。

　　“氧化铝行业从全行业盈利滚动为70%傍边的产能耗损。天然入口铝土矿的价钱从120好意思元/吨下落至85好意思元/吨，然而跌幅远远不足氧化铝。”上海钢联铝奇迹部分析师陆俊杰暗示。

　　而据卓创资讯分析师许海滨泄漏的数据，放荡4月下旬，国内氧化铝坐褥老本约3056元/吨，较2024年12月下落6.85%。

　　陪伴氧化铝价钱下行，现时山西、河南地区部分企业耗损空间已高达500元/吨隔邻，但铝土矿价钱降幅沉稳，企业老本压力较大。在耗损情况下，现时氧化铝企业践诺限制冉冉扩大，但阛阓供需矛盾仍存，现货价钱合手续承压。

　　氧化铝价钱的快速回落，也使得电解铝企业由耗损冉冉向高利润发展，全行业开工负荷看护高位。

　　许海滨暗示，放荡4月下旬，我国电解铝企业平均坐褥老本为16185元/吨，较2024年12月下降23.17%，同期，行业平均盈利达3715元/吨，较2024年12月增长375.8%。

　　供应提速需求增量不足

　　“氧化铝金融属性较弱，其价钱波动主要受供需关系影响。由于氧化铝处于铝土矿和电解铝的中间局势，其订价供应取决于铝土矿供应和氧化铝新增产能，需求端取决于电解铝产能愚弄率。现时阛阓担忧氧化铝新增产能延迟带来供应多余，价钱处于相对弱势。”谈及氧化铝阛阓价钱短期大跌的原因，广州金控期货谈论中心副总司理程小勇分析。

　　2024年1月至5月氧化铝价钱大幅飞腾的背后，是铝土矿供应偏紧和氧化铝减产音信共同作用的恶果。据世界铝业协会（IAI）发布的数据，在铝土矿供应阶段性偏紧的情况下，2024年前8个月公共氧化铝产量同比增速放缓至2.1%。而国内氧化铝也因国产矿石环保战略与安全事故出现供应受限。

　　不外2024年下半年于今，几内亚铝土矿供应归附，加之国内氧化铝价钱飞腾带来的利润建设，均刺激国内氧化铝复产。

　　“2024年12月山东某氧化铝企业100万吨新线投产，2025年1月广西某企业二期200万吨名堂投产，类似山东某氧化铝企业400万吨产能置换名堂纷繁启动，阛阓供应不休增长。”阿拉丁氧化铝分析师谢灵芝暗示，供需矛盾快速扩大，是导致氧化铝价钱在2024年四季度至2025年一季度经验了“过山车”行情的伏击身分。

　　阿拉丁实调数据夸耀，2024年上半年世界氧化铝启动产能均值仅为8300万吨，较常态产能基准8700万吨缩短400万吨。而2025年1月世界氧化铝启动产能冲突8900万吨，3月更创下9360万吨的历史峰值，较行业8700万吨的常态启动加多660万吨。

　　反不雅电解铝行业，受“4500万吨产能天花板”战略敛迹，同期启动产能仅微增30万吨至4410万吨，卑劣需求增量与阛阓供应增速错配彰着。

　　短期低位启动概率大

　　现时氧化铝价钱已跌至相对低位，加之近期国外政经场合波动对铝产业高卑劣居品收支口的影响身分，后续阛阓走势也受到阛阓关怀。

　　华夏期货有色商品分析师刘培洋合计，好意思国所谓“平等关税”加多了经济衰败的概率，对包括铝在内的总共大量商品皆会形成一定拖累。现在氧化铝供需多余花式难以改变，预测改日价钱将围绕老本高下波动，而电解铝更多受到宏不雅阛阓驱动，唯有战略端出现紧要调动后，铝价要点才有望重回2万元/吨一线上方。

　　不外在程小勇看来，好意思国所谓“平等关税”对铝产业链影响存在各异，其中关于铝土矿、氧化铝和电解铝收支口影响聊胜于无。

　　他分析，我国大多数铝土矿着手于几内亚和印尼，而铝土矿出口很少，险些为零。同期，我国事氧化铝净入口国，入口主要着手于澳大利亚和印尼，2024年二者入口占比区别达到62.9%和10.4%。电解铝方面，2024年中国电解铝出口仅有12万吨，入口213.6万吨，但入口主要着手于澳大利亚。

　　“现时铝末端居品国外买卖受好意思国关税冲击预测会出现阶段性下滑，转折影响电解铝和氧化铝需求，使短期价钱承压，但中期看，我国出口居品多元化及完备的工业体系，意味着居品不行替代性较强。电解铝和氧化铝需求预测会在本年下半年出现回升，价钱将止跌。”程小勇称。

　　许海滨也暗示，国内电解铝、氧化铝短期出口或受到一定扰动，体现出一定的供应压力，但总体基本面连接良性，国内铝产业结构暂无结构性矛盾，不错消化掉关税冲击。

　　不外他也说起，氧化铝阛阓需商酌上半年新增产能多厚实落地，供应趋向宽松，而卑劣电解铝厂或启动自如，需求全体欠安。现在陪伴阛阓残障，氧化铝企业践诺限制扩大，或减缓价钱下落幅度，但总体看，预测本年二季度氧化铝价钱或仍颤动下落启动为主。

　　“从铝加工企业的响应来看，5月至6月订单量环比下滑相比笃定，近日铝锭现货成交也出现贴水扩大的迹象，中卑劣刚需备货，对高价货源彰着摒除，并不利于铝价进一步拉升。因此，铝价或围绕2万元/吨关隘颤动启动。”阿拉丁电解铝分析师苏延波合计，在现时国外宏不雅政事经济环境下，氧化铝价钱走势受多重身分交汇影响，全体呈现“行业全体供应多余大幅下落”和“阶段性供需错配蔼然飞腾”的行情走势，中期仍存在较大新产能投产，预测短期阛阓窄幅波动为主。

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牵扯裁剪：赵念念远